宏观ღღ。海外方面ღღ，美国三季度实际GDP大幅增长4.3%ღღ，创两年内最快增速ღღ，因家庭消费支出强劲ღღ，但美国PCE物价指数年化季环比 2.9%ღღ，持平预期但高于前值2.6%ღღ，对美联储未来降息预期有一定抑制作用ღღ。但特朗普称ღღ，望下一任美联储主席在经济和市场表现良好时降息ღღ，而不是因通胀担忧提前“扼杀行情”ღღ，其本人仍敦促降息ღღ，在美联储主席人选上或有倾向性ღღ。另外ღღ，美国12月20日当周首申失业金人数降至21.4万人ღღ，预期和前值22.4万人ღღ，表明劳动力市场仍未见明显压力ღღ。日本政府计划于2026财年推出史上最大规模初始预算ღღ，总额约122.3万亿日元ღღ，较2025财年增长6.3%ღღ，预算增速远超当前通胀水平ღღ。

　　基本面ღღ。铜精矿方面ღღ，国内TC报价仍处在历史低位ღღ，维系着铜精矿紧张情绪ღღ，成为基本面的强支撑因素ღღ，据Mysteel消息ღღ，12月19日中国铜冶炼厂代表与Antofagasta 敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅ღღ。精铜产量方面ღღ，12月电解铜预估产量116.88万吨ღღ，环比增加5.96%ღღ，同比增加6.69%ღღ，12月冶炼企业有冲产量的惯性ღღ，这也无疑会凸显精矿紧张态势ღღ。进口方面ღღ，国内11月精铜净进口同比下降58.16%至16.17万吨ღღ，累计同比下降11.14%ღღ；11月废铜进口量环比增加5.87%至20.81万金属吨ღღ，同比增加19.94%ღღ，累计同比增加3.51%ღღ。库存方面来看ღღ，截止12月26日全球铜显性库存较上次（19日）统计增加4.3万吨至86.5万吨ღღ；其中LME库存下降2650吨至157750吨ღღ；Comex库存增加18813吨至438118吨ღღ；国内精炼铜社会库存周度增加2.78万吨至19.36万吨ღღ，保税区库存下降0.12万吨至7.54万吨ღღ。需求方面ღღ，铜价再度走高ღღ，下游企业采购转为谨慎ღღ，成交以刚需为主ღღ，另外出口窗口打开ღღ，部分冶炼厂积极准备出口ღღ。

　　观点ღღ。周内美联储降息和购债呵护下ღღ，宏观维系偏暖氛围ღღ，宽松叙事结构下铜保持偏强走势ღღ，最终在圣诞节前后LME缺席下ღღ，沪铜主力突破10万元/吨ღღ，为后市拓开想象空间ღღ。基本面方面优博第一平台ღღ，低库存与需求韧性仍构成下方支撑ღღ，但价格高位或抑制部分实货买盘ღღ，且临近年关ღღ，下游需求或进入淡季叙事ღღ，市场或进入累库阶段ღღ。未来一两周ღღ，贵金属市场表现出的极其乐观情绪或继续蔓延至有色市场ღღ，铜价将在高亢情绪与现实制约间激烈博弈ღღ，整体以震荡偏多对待ღღ。策略上ღღ，建议维持逢低买入思路ღღ，但不宜过度追高ღღ，LME开市后关注是否跟随ღღ，注意仓位管理ღღ。

　　供给ღღ：印尼镍矿1.2%内贸价格维持22.5美元/湿吨ღღ，1.6%内贸价格维持51.8美元/湿吨ღღ；印尼镍矿升贴水维持25.5美元/湿吨ღღ，菲律宾镍矿维持8.0美元/湿吨ღღ。镍铁方面ღღ，钢厂及贸易商询盘活跃度增加ღღ，高镍铁成交价上涨ღღ，市场部分小单成交价为925-930元/镍（出厂/港口含税）ღღ；印尼某工厂1月交期高镍铁成交价为920元/镍（舱底含税）ღღ；某特钢厂高镍铁采购价为930元/镍（到厂含税）ღღ；MHPღღ、高冰镍现货周度均价上涨ღღ，交易活跃度增加ღღ，硫酸镍成本走强ღღ，硫酸镍即期利润亏损ღღ。

　　需求ღღ：新能源方面ღღ，周度三元材料产量环比减少119吨至17726吨ღღ，库存环比减少89吨至18002吨ღღ；据乘联会ღღ，12月1-21日ღღ，全国乘用车厂商新能源批发78.2万辆ღღ，同比去年12月同期下降10%ღღ，较上月同期下降12%ღღ，全国乘用车厂商新能源批发渗透率60.1%ღღ，今年以来累计批发1ღღ，453.8万辆ღღ，同比增长25%凯发k8国际官网ღღ。不锈钢方面ღღ，周内不锈钢现货价格多数上涨ღღ，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存100.5万吨ღღ，周环比减少3.55%ღღ，其中300系环比减少3.7万吨至63万吨ღღ；12月粗钢排产328.57万吨ღღ，月环比减少5.02%ღღ，同比减少4.55%ღღ，其中ღღ：200系95.8万吨ღღ，月环比减少3.72%ღღ，同比减少2.31%ღღ；300系171.47万吨ღღ，月环比减少4.41%ღღ，同比减少7.62%ღღ；400系61.3万吨ღღ，月环比减少8.56%ღღ，同比增加1.24%ღღ；周度价格小幅走强ღღ，周度利润快速修复ღღ。

　　库存ღღ：周内LME库存增加1146吨至255696吨ღღ；沪镍库存减少300吨至37527吨ღღ，社会库存减少846吨至58364吨凯发k8国际官网ღღ，保税区库存维持2200吨

　　观点ღღ：消息面ღღ，印尼镍矿商协会透露ღღ，2026年工作计划和预算中提出的镍矿石产量或将约为 2.5 亿吨ღღ，较 2025 年 RKAB 中 3.79 亿吨的产量目标大幅下降ღღ；APNI披露ღღ，能源与矿产资源部计划于 2026 年初修订镍商品的矿产基准价格计算公式ღღ，此次修订的重点之一在于ღღ，政府将开始把镍伴生矿物（如钴）作为独立矿种加以计价ღღ，并对其征收版税ღღ。基本面ღღ，镍矿内贸价格和升水基本平稳运行优博第一平台ღღ。周度镍铁成交价格上涨ღღ，不锈钢供给收缩叠加价格走强带动库存加速去化ღღ。原料价格强于成品ღღ，硫酸镍理论利润转亏ღღ，镍钴锂价格均有走强ღღ，需求走弱ღღ，终端面临成本压力ღღ。一级镍来看ღღ，国内社会库存小幅去化ღღ，LME库存有所累库ღღ。消息面提振镍价ღღ，但实际落地情况未知ღღ，关注市场情绪ღღ。

　　氧化铝期货震荡偏强ღღ，截至26日主力收至2793元/吨ღღ，周度涨幅11.7%ღღ。沪铝震荡偏强ღღ，周内主力收至22405元/吨ღღ，周度涨幅1%ღღ。铝合金震荡偏强ღღ，周内主力收至21390元/吨ღღ，周度涨幅0.73%ღღ。

　　供给ღღ：据SMMღღ，周内氧化铝开工率持稳在79.85%ღღ。周内贵州ღღ、广西检修结束开工回升ღღ，河南矿区仍处于环保督察状态ღღ。电解铝方面ღღ，印尼出现爬产ღღ，国内新疆内蒙技改项目年末逐步启槽投产ღღ，电解铝日产延续高位提升ღღ。据SMMღღ，预计12月国内冶金级氧化铝运行产能降至8869万吨ღღ，产量720万吨ღღ，环比下滑3.5%ღღ，同比下滑1.6%ღღ；12月国内电解铝运行产能提升至4410万吨ღღ，产量388.5万吨ღღ，环比增长6.8%ღღ，同比增长4.7%ღღ，铝水比回落至76.6%ღღ。

　　需求ღღ：高价抑制采购叠加环保要求升级ღღ，周内加工企业平均开工率下调0.6%至60.8%ღღ。分版块看ღღ，铝线%ღღ，铝箔开工率下调1.1%至69.3%ღღ，铝型材开工率下调0.6%至51%ღღ。再生铝合金开工率上调1%至60.8%ღღ。铝棒加工费全线元/吨ღღ；铝杆加工费多地持稳ღღ，广东上调50元/吨ღღ。

　　库存ღღ：交易所库存方面ღღ，氧化铝周度去库1.7万吨至12.13万吨ღღ；沪铝周度累库7998吨至12.85万吨ღღ；LME周度累库1450吨至52.11万吨ღღ。社会库存方面ღღ，氧化铝周度累库3万吨至15万吨ღღ；铝锭周度累库3.9万吨至61.7吨ღღ；铝棒周度累库0.5万吨至12.45万吨ღღ。

　　观点ღღ：当前氧化铝厂矿石储备偏高ღღ，短期溢价采购情绪较低ღღ。明年一季度几矿长协价格出现大幅下调凯发k8国际官网ღღ，氧化铝成本继续下压ღღ。由于与电解铝厂长单签订完毕ღღ，短期大幅减产可能性较低ღღ，氧化铝难解下跌压力ღღ，现货继续向期货收敛ღღ。宏观情绪延续向好ღღ，周内新疆发运问题彻底解除ღღ，积压货物周内集中到港ღღ，铝锭后续累库压力逐步提升ღღ，叠加临近元旦下游开工回调ღღ，年末资金亦有回笼需求ღღ。宏微进入分歧加剧阶段ღღ，现货贴水持续承压ღღ，短期抑制近月进一步冲高ღღ，铝价延续高位震荡节奏ღღ。

　　周内工业硅期货震荡偏强ღღ，26日主力2605收于8880元/吨ღღ，周度涨幅2.19%ღღ；多晶硅震荡偏弱ღღ，主力2605收于58955元/吨ღღ，周度跌幅2.14%ღღ。现货稳中有跌ღღ，其中不通氧553下调250元/吨至8900元/吨ღღ，通氧553持稳在9400元/吨ღღ，421持稳在9900元/吨ღღ。

　　供给ღღ：据百川ღღ，工业硅周度产量环比增加1350吨至8.15万吨ღღ，周度开炉率上调0． 5%至30.5%ღღ，周内开炉数量增加4台至243台ღღ。西北地区ღღ，周内新疆新开6台矿热炉ღღ，西北总计192台硅炉在产ღღ；西南地区ღღ，云南关停2台硅炉ღღ，四川关停1台硅炉ღღ，西南总计19台硅炉在产ღღ；其他地区ღღ，内蒙新开1台硅炉ღღ，其他周内暂无变动ღღ。

　　需求ღღ：多晶硅P型持稳在4.4万元/吨ღღ，N型提涨800元/吨至5.18万元/吨ღღ。硅料厂最新报价上调至6.5万元/吨上方ღღ，因下游订单收缩ღღ，对高价较为抵触ღღ，暂无规模性成交达成ღღ。硅片和电池片厂家承压持续性停产ღღ，部分企业或计划放假至元旦之后ღღ。有机硅周度价格持稳在13500-14000元/吨ღღ。周内山东大厂结束封盘重新报价ღღ，有机硅厂家达成一致进行联合挺价ღღ，下游选择提前备货对冲后期采购成本上涨压力ღღ。多晶硅周度产量增加300吨至2.66万吨ღღ，DMC周度产量环比减少1600吨至4.52万吨ღღ。

　　库存ღღ：交易所库存方面ღღ，工业硅周度累库2040吨至4.71万吨ღღ，多晶硅周度累库0.93万吨至11.9万吨优博第一平台ღღ。社库方面优博第一平台ღღ，工业硅周度去库6000吨至45.62万吨ღღ，其中厂库去库5000吨至26.6万吨ღღ。黄埔港持稳在5.8万吨ღღ，天津港去库1000吨至8万吨ღღ，昆明港持稳在5.2万吨ღღ。多晶硅周度累库2000吨至30.83万吨ღღ。

　　观点ღღ：西南工业硅厂再度减产ღღ，西北增减并行ღღ、后续存在环保减产预期ღღ，硅厂因高位套保整体库存压力有限ღღ。短期工业硅延续走向成本和减产的带涨逻辑ღღ。周内电池片受银价大涨影响再度减产提价ღღ，硅片厂大幅上调报价ღღ。晶硅端提价效果不佳优博第一平台ღღ，多家硅料厂传出1月减产消息ღღ。由于市场关于收储反馈转淡ღღ，并重议产业链利润分配问题和下游减产压力凯发k8国际官网ღღ，叠加出现新仓单注册减压ღღ，多晶硅盘面逐步回调修正ღღ。由于盘面资金面风扰动风险仍在优博第一平台ღღ，建议投资者警惕追空ღღ，重点关注硅料厂减产落实情况ღღ。

　　1ღღ、供给ღღ：周度产量环比增加116吨至22161吨ღღ，其中锂辉石提锂环比增加60吨至13864吨ღღ，锂云母产量环比增加40吨至2866吨ღღ，盐湖提锂环比减少20吨至3075吨ღღ，回收料提锂环比增加36吨至2356吨

　　2ღღ、需求ღღ：周度三元材料产量环比减少119吨至17726吨ღღ，库存环比减少89吨至18002吨ღღ。周度磷酸铁锂产量环比减少1309吨至90752吨ღღ，库存环比减少1386吨至100885吨ღღ。据乘联会ღღ，12月1-21日ღღ，全国乘用车新能源市场零售78.8万辆ღღ，同比去年12月同期增长1%ღღ，较上月同期增长3%ღღ，全国乘用车市场新能源零售渗透率60.6%ღღ，今年以来累计零售1ღღ，226万辆ღღ，同比增长18%ღღ；12月1-21日ღღ，全国乘用车厂商新能源批发78.2万辆ღღ，同比去年12月同期下降10%ღღ，较上月同期下降12%ღღ，全国乘用车厂商新能源批发渗透率60.1%ღღ，今年以来累计批发1ღღ，453.8万辆ღღ，同比增长25%ღღ。

　　3ღღ、库存ღღ：周度库存环比减少652吨至109773吨ღღ，其中下游环比减少1593吨至39892吨ღღ，其他环节库存增加1180吨至52030吨ღღ，上游库存环比减少239吨至17851吨

　　4ღღ、观点ღღ：基本面基本维持供应小幅增加ღღ，库存延续去化的格局ღღ，但SMM和富宝周度库存劈叉依旧ღღ。周度业内多条消息引发市场关注ღღ：2026年1月1日起优博第一平台ღღ，天齐锂业所有产品现货交易结算价将调整为参考Mysteel的电池级锂盐价格凯发k8国际官网ღღ，或者参考广期所的碳酸锂期货主力合约价格ღღ；湖南裕能部分生产线日起检修ღღ，预计减少产量1.5—3.5万吨ღღ；万润新能将对部分产线按照预定计划进行减产检修 预计减少公司磷酸铁锂产量5000吨至2万吨ღღ；德方纳米对部分产线按既定安排进行检修ღღ，并对部分设备进行技术改造ღღ，使生产设备达到最佳的运行水平ღღ，检修时间从2026年1月1日起ღღ，预计一个月ღღ。目前来看ღღ，定价机制和价格传导方面存在部分问题ღღ，实际需要关注价格传导向下游是否顺畅以及强需求是否能够得到验证ღღ。

　　近日ღღ，湖南长沙ღღ、山西太原等两个省会城市公安局局长调整ღღ：余良勇任长沙市副市长ღღ、市公安局局长ღღ；史红波任太原市副市长ღღ、市公安局局长ღღ。

　　年龄将不再是免罪金牌ღღ。明年1月1日起ღღ，新修订的《治安管理处罚法》就要正式施行了ღღ。新法专门新增了补充条款ღღ，明确14周岁以上未成年人及70周岁以上老年人ღღ，若违法情节严重ღღ、影响恶劣ღღ，或一年内两次以上违反治安管理ღღ，都将可能被执行行政拘留ღღ。

　　东部战区新闻发言人施毅陆军大校表示ღღ，12月29日开始ღღ，中国人民解放军东部战区组织陆军ღღ、海军ღღ、空军ღღ、火箭军等兵力ღღ，位台湾海峡ღღ、台岛北部ღღ、台岛西南ღღ、台岛东南ღღ、台岛以东ღღ，组织“正义使命-2025”演习ღღ，重点演练海空战备警巡ღღ、夺取综合制权ღღ、要港要域封控ღღ、外线立体慑阻等科目ღღ，舰机多向抵近台

　　据“东部战区”微信公众号29日消息凯发k8国际官网ღღ，东部战区新闻发言人施毅陆军大校表示ღღ，12月29日开始ღღ，中国人民解放军东部战区组织陆军ღღ、海军ღღ、空军ღღ、火箭军等兵力ღღ，位台湾海峡ღღ、台岛北部ღღ、台岛西南ღღ、台岛东南ღღ、台岛以东ღღ，组织“正义使命-2025”演习ღღ，重点演练海空战备警巡ღღ、夺取综合制权ღღ、要港要域封控

　　按照国务院安委会统一部署ღღ，从即日起ღღ，省消防安全委员会ღღ、省安全生产委员会在全省组织开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动ღღ，现公布今年2起高层建筑火灾典型案例ღღ。2月22日21时25分ღღ，郑州市新郑市龙湖镇某小区一居民住宅发生火灾ღღ。

　　供热管网提质扩容ღღ，公园ღღ、体育馆接连上新ღღ。我省邢台ღღ、石家庄等地扎实推进民生项目建设ღღ，持续为群众幸福生活加码ღღ。郜奇ღღ：这里是沙河电厂长输供热管网工程一期项目的施工现场ღღ，施工团队正进行管网吊装的工作ღღ，这条37.89公里的热力管道将于今年年底前完成铺设工作ღღ。

　　越南那旮旯最近有点闹心ღღ，号称要撑起“亚洲奇迹”下半场的核电项目ღღ，直接被日本给泼了盆冷水ღღ。2025年12月8日ღღ，日本驻越南大使伊藤直树当着路透社记者的面ღღ，明明白白说了ღღ，因为工期太赶ღღ，日本要退出越南宁顺2号核电站的建设计划ღღ。

　　随着尹锡悦被审判ღღ，韩国总统李在明开始掌握局面ღღ，为争取半岛和平ღღ，首尔开始想方设法同朝鲜接触ღღ，并曝出一个惊人想法优博第一平台ღღ，打算途经朝鲜ღღ，修一条贯穿半岛连接中国的高速铁路ღღ。12月19日凯发k8国际官网ღღ，韩国召开政府会议ღღ，在会上ღღ，统一部长郑东泳提出“朝鲜半岛一揽子计划”ღღ，推动半岛和平ღღ。凯发K8ღღ！工程机械ღღ，凯发k8官网首页凯发手机娱乐app下载ღღ。k8凯发国际ღღ。凯发手机娱乐appღღ，